ETF（Exchange-Traded Fund，交易所交易基金）是一种在交易所上市交易、通常追踪特定指数的基金工具，兼具共同基金的分散化优势和股票的盘中交易灵活性。ETF的兴起是约翰·博格尔（Vanguard创始人）”被动投资革命”的延伸——学术研究一再表明，长期来看，绝大多数主动管理基金无法持续跑赢对应指数（特别是扣除费用后）。
## ETF选择核心参数
**费率（Expense Ratio）**：ETF最重要的选择指标。沪深300指数ETF（如华泰柏瑞300ETF，510300）费率约0.05-0.15%，远低于主动基金的1-1.5%管理费+0.25%托管费。长期复利下，1%的费率差在30年维度可造成约26%的资产差异（假设年化7%收益）。
**跟踪误差（Tracking Error）**：ETF实际表现与所追踪指数之间的偏差，年化跟踪误差应小于0.5%（优秀产品在0.1-0.2%以内）。导致跟踪误差的因素：成分股调整的时机、股息再投资处理、证券借贷收入、费用。
**流动性（Liquidity）**：日均成交额越大，买卖价差越小，大额买卖对价格影响越小。国内主要宽基ETF（沪深300、中证500、中证1000、科创50）日成交额均在亿元以上，流动性充足。
## 资产配置框架
简单有效的长期配置框架：全球股票（60-70%，通过沪深300/中证500/纳斯达克100/标普500 ETF覆盖）+债券（20-30%，通过国债ETF/信用债ETF覆盖）+另类资产（0-10%，黄金ETF/REITs）。每年或每季度一次的再平衡（Rebalancing）将各类资产恢复到目标比例，既控制风险又隐性实现”高卖低买”。
参见[因子投资指南](https://sunqi.org/factor-investing-guide-zh/)；[量化投资入门](https://sunqi.org/quantitative-investing-intro-zh/)；[Vanguard投资研究](https://investor.vanguard.com/investor-resources-education/research)。
