财政赤字与国家债务：现代货币理论（MMT）、债务上限争议与财政可持续性
政府债务的性质与家庭债务根本不同：家庭的债务是真实的负担（必须用收入偿还）；对于拥有货币发行权的主权国家而言，以本币计价的国债在理论上永远可以”印钱还债”（但代价是通货膨胀）。这一根本差异导致了对政府债务可持续性的不同评估框架。
现代货币理论（MMT）的核心主张
现代货币理论（Modern Monetary Theory，MMT）的核心主张：主权货币国家（有能力发行本国货币的国家，如美国、日本，但不包括采用欧元的欧元区成员国）不会因本币债务而”破产”，因为它们可以创造货币来偿还债务。财政赤字的真正约束不是政府是否”负担得起”（它总是能印钱），而是通货膨胀——政府支出超过经济实际产能时会导致通胀。因此，MMT认为政策的核心问题不是”政府能花多少钱”，而是”实体经济有多少闲置资源可以被政府支出激活，而不引发通胀”。
MMT的批评者（包括主流经济学家如Paul Krugman）认为MMT对通胀约束的处理过于乐观，忽视了通胀预期的自我实现性和货币信用的脆弱性。2021-2022年美国通胀飙升被部分经济学家视为对MMT政策实践（大规模财政刺激+宽松货币）的现实检验。
日本的高债务低通胀之谜
日本是研究政府高债务影响最重要的案例：政府债务/GDP比率约260%（全球最高），但长期面临通缩而非通胀，国债收益率长期接近零（甚至为负）。主要解释因素：高储蓄率（国内投资者持有大量国债）、老龄化导致的内需不足、日本央行的收益率曲线控制（YCC）政策。日本的案例支持了”国债可持续性取决于国内储蓄结构，而非债务绝对规模”的观点，但也有经济学家警告这是长期财政健康不可复制的特例。
